掉期交易案例

某企业为出口加工型企业，在2015年7月需支付4500万美元购买机器设备，同时预计其在2015年11月底有一笔约4500万美元的出口收入。该企业当时人民币资金较充裕而美元资金紧张，为解决自身美元收入、支出的时间匹配问题，该企业可以于2015年7月1日与银行做一笔人民币外汇掉期交易。交易方向为企业换入4500万美元，同时在到期日2015年11月底换出4500万美元。根据即期汇率6.2，客户为换入美元需支付人民币27900万元;另外，如果7月份银行的5个月掉期报价50基点，客户可在到期日换回人民币(6.2+0.0050)×4500=27922.5万元。

如果该企业未与银行做此掉期交易，而是采用交易日即期购汇、到期日即期结汇的方式实现其管理美元头寸的需求，如果到期日当天的美元对人民币汇率6.15，该企业可用4500万美元结汇27675万元。因此，该笔掉期交易在满足了该企业自身本外币头寸调剂需求的基础上，为其创造了27922.5_27675=247.5万元的汇兑收益。

假设一家进口公司在2008年1月30日与境外出口公司签订一份贸易协议，双方约定：进口方在2009年1月30日向出口方支付1,000,000美元的货款。

在2008年1月30日当天，银行的相关本外币利率、汇率数据如下：

一年期美元的存款利率为2.5％

一年期人民币存款利率为4.14%，一年期贷款利率为7.47%

一年期远期美元结汇汇率6.79

一年期远期美元售汇汇率6.74

2008年1月30日美元即期售汇汇率为7.1860。（我们假设当前企业手头上正好有1,000,000美元的闲置资金）

甲出口企业收到国外进口商支付的出口货款500万美元，该企业需要将货款结汇成人民币用于国内支出，但同时该企业需要进口原材料并将于3个月之后支付500万美元的货款。

此时，该企业就可以与银行办理一笔即期对3个月远期的人民币与外币掉期业务：即期卖出500万美元，取得相应的人民币，3个月远期以人民币买入500万美元。通过上述的交易，该企业可以轧平其中的资金缺口，达到规避风险的目的。

某外贸公司在2月底预计当年5月底将收到德国进口商的货款，共计500000德国马克，为了防止马克贬值及从日本引进设备需支付日元的需要，决定委托银行做一笔3个月期的外汇买卖，卖出3个月期的德国马克，买入日元，到期日为5月31日，远期汇率1马克=64.24日元。

到了4月30日，该公司接到德国商人通知，对方要求提前支付我方货款。时值外汇市场上马克不断贬值，该公司为了避免汇率风险，决定4月30日做一笔掉期交易。