资金链断裂经典案例
有一家企业在短短几年内，产值从几百万上升到10个亿，利润从很低发展到近一个亿，这时，这个企业的领导人就想到多元化的问题，一方面来分担产品线的风险，另一方面促进企业的发展。上项目，一个不够再加一个，4、5个项目一起上，为达到国内500强而奋斗。到后来上马一个死一个（当然各种原因很多，不能说这个管理者选择错误），大量消耗了原有项目的周转资金。从根本上来讲，每个项目的资金关联度是很低的，横向占有资金需要有相当水平的管理能力才能控制。现在，这家企业的产值上了百亿，但亏损达到几个亿，好在上市企业，钱不够了，就上市去捞一把，继续下一个努力。又有一家企业，当家产品的产值达到十几亿，利润就有几个亿，也是多元化，干一个死一个，好在家底子厚，还留几个不死半活的项目。从资金链来看，这家企业还不成问题，因为当家的产品利润高，也有一定的家底，几个亿的亏损目前不会影响该企业的发展，也不会在资金链出现麻烦。但在激烈的市场竞争中，充满了许多危险和不确定性因素，不能保证以后也能长期找到平衡。还有一家据说进了全球500强的企业，搞了许多项目，有成功也有失败，帐面上还有一些赢利；这家公司牛气，反经济之道而行，居然在美国建立制造工厂。
有人说：“不亏损才怪，按正常的理论核算，那家企业早就破产了N次，负债都超过资本的好几倍。”好在企业的领导人是国家的，采用非常的手段来处理资金链这个问题：1、将公司旗下的所有采购合成一个部门，以节省采购成本（也可以产生虚构利润）；2、将所有产品销售统一到部门，实现物流的成本降低（利用时差不正常获利）；3、通过投资在将手中资产变现获得流动资金之后，在国内不断投资新的项目，而且增加了金融类公司的比例。（大大高估商誉部分的资产）4、通过海外的IPO，找到更大的融资源来补充资金链的缺口。再则，如果上叙的还没有解决的话，动用政府继续贷款解决资金链的问题。资金链，是一个企业的鲜血，几乎所有的企业稍做大一点，就会违背企业经营效率这个根本，因此，如何保证资金链的连续性发展，可以说是企业经营的根本。首先，要有安全，保证主链的资金充分宽余之外，必须有相当的融资能力（包括利用政府、银行等非常手段），在每个循环后要有增值，实企业经营的目的。
其次，资金链的畅通也是企业的关键，在我国，由于种种原因，存货和应收账款上的阻力是特别的大，一方面降低企业的资金周转率，另一方面，会大量出现腐败现象。最后，由于企业的发展，经营者的头脑容易出现发昏现象，片面看到企业大了就很成功，而相对来说，危机也随之增大，特别是资金链的危害也日趋严重。另外，值得注意的是当一个企业核心业务趋于成熟或者转向其他领域，经营风险会下降，相应地，资金链为主的财务风险相应增大。资金链断裂的五种死法编辑本段《中欧商业评论》研究了2008年下半年以来发生的数十起企业现金流断裂倒闭或财务危机的案例，我们认为，当前普遍发生的资金链断裂危机可以归为营运资金不足、账期风险、流动负债难以归还导致的流动性枯竭、对外担保贷款给自己企业造成被动、以及投资失误等五方面因素。以上五类因素已经成为压死企业“骆驼”的主要“稻草”。营运资金不足引发的资金链断裂新破产法实施后成为“最大企业重整案”的中国金属(FerroChina，以下简称“中国金属”)停产案可以作为运营资金链条断裂的经典案例。中国金属是一家注册地在百慕大群岛、总部在苏州、在新加坡上市的台资企业。2008年10月8日，中国金属系企业的20余名台籍高管突然集体返回台湾，事先无任何预警，旗下5家子公司全面停产。
次日，中国金属在新加坡发出的公告显示，公司无法偿还约7。06亿元人民币的营运资本贷款，其已经到期和可能到期的各类借款高达52亿元之巨。10月10日起，中国金属正式停牌至今。当地媒体的报道称，中国金属2007年实现销售113亿元，税收1。7亿元，净利4亿元，镀锌板产量超过鞍山钢铁公司，在全国排名第二。中国金属依靠投资银行的融资，商业银行的巨额贷款以及海内外各路资本的支持，实现了“裂变式的成长”。即使在法院主持重整阶段，连债权人都认为中国金属的市场前景并不差，而导致企业猝死的根本原因在于其高负债的运营模式和激进的财务战略。由于运营资金不足导致的财务危机通常有以下三种情况：—、企业规模扩张过快，以超过其财务资源允许的业务量进行经营，导致过度交易，从而形成营运资金不足；二、由于存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成现金周转速度减缓，此时，若企业没有足够的现金储备或借款额度，就缺乏增量资金补充投入，而原有的存量资金却因周转缓慢无法满足企业日常生产经营活动的需要；三、营运资金被长期占用，企业因不能将营运资金在短期内形成收益而使现金流入存在长期滞后效应。
信用风险引发的资金链断裂南京菲尼克斯电气公司财务总监杨芙琴指出，对客户的账期管理是该企业财务工作的重中之重。新客户必须现款现货，老客户也都有严格的信用期间，收款只接受银行转账和银票，商业汇票一概不收，宁可失去客户也要控制风险。但事实上，大多数企业为了吸引客户都会给予一定的账期。信用风险主要分为两种：一为突发性坏账风险，由于非人为的客观情况发生了不可预见性的变化，造成应收账款无法收回，形成坏账；二为大量赊销风险，企业为适应市场竞争，采用过度宽松的信用政策大量赊销，虽能在一定程度上扩大市场份额，但也潜伏着引发信用风险的危机。在2008年的企业倒闭潮中，大量中小企业的财务危机都是信用风险造成。
在广东东莞，那些赊销给合俊玩具的小型企业很多都血本无归。流动性不足引发的资金链断裂大多见于两种情况：其一，增加流动负债弥补营运资金不足，企业为弥补营运资金缺口，用借入的短期资金来填充，造成流动负债增加引发流动性风险；其二，短资长用，企业运用杠杆效应，大量借入银行短期借款，增加流动负债用于购置长期资产，虽能在一定程度上满足购置长期资产的资金需求，但造成企业偿债能力下降，极易引发流动性风险。在这两种情况中，第二种情况更为危险，曾昙花一现的中国普尔马斯特超市(下称“普马”)即属此例。南京大学会计系教授陈志斌曾对中国普马作过专门研究。1996年注册成立的中国普马在成立后的8年内在中国开设了近50家分店，迅速跻身为中国最大的零售商之一。如此大规模的扩张需要大量的资金来支持，中国普马的核心模式是以当地银行的贷款开新店扩张，通过供货商赊销经营，通过各个分店之间的现金调配来平衡现金流，甚至调配分店的资金作为新店的资本金。
这种高速增长的模式看似完美无缺，但是流动性不足，资金链紧绷像紧箍咒一样如影随形。2004年，当西南某银行收回一笔2亿元贷款时，中国普马各地的门店终于像多米诺骨牌一样倒掉。投资失误引发的资金链断裂企业由于投资失误，无法取得投资回报而给企业带来风险。投资风险产生的原因为：一是投资项目资金需求超过预算；二是投资项目不能按期投产；导致投入资金成为沉没成本。著名的广东合俊玩具厂的倒闭案亦属于此种情况。合俊玩具厂2006年之前毛利率一直不错，2006年以后由于原材料成本上涨、人民币升值等，毛利率从原来的13%降低到5%。为了扩大产能、寻求“多元化”发展，该公司在2006年和2007年分别斥资收购一家即将倒闭的玩具厂和一个银矿采矿权，但玩具厂最后没能救活，银矿投资也因为一直没有拿到采矿许可证而无法产生效益，而主业经营又每况愈下，最终导致企业一夜之间被清盘。相关方损失产生连带风险引发的资金链断裂企业在与其他企业开展担保、借贷以及存款业务过程中，因对方内部发生重大损失而受到牵连，从而引发的资金链风险。
一场企业倒闭潮席卷了中国最重要的制造业基地珠三角和长三角，更多的企业则陷入现金财务危机，我们听到最多的词是“资金链断裂”。
万德资讯的统计显示：中小板公司2008年上半年营业收入平均比上年同期增长36。42％，净利润比上年同期增长47。08％。但同时现金流净额大幅减少。268家中小板公司中共有130家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额为负，268家公司2008年上半年经营活动产生的现金流净额合计为-2。98亿元，2007年同期则为85。16亿元。
这是一个令人堪忧的情况。现金是企业的生存之源，直接影响到企业的生存。根据摩根士丹利最新发布的2009中国经济报告，2009年经济基本面还将进一步恶化，许多主流经济学家已经调低了对中国经济2009年的预测，这也意味着企业资金链吃紧的状况短时期内将无法得到缓解。
资金链的五种死法
《中欧商业评论》研究了2008年下半年以来发生的数十起企业现金流断裂倒闭或财务危机的案例，我们认为，当前普遍发生的资金链断裂危机可以归为营运资金不足、账期风险、流动负债难以归还导致的流动性枯竭、对外担保贷款给自己企业造成被动、以及投资失误等五方面因素。以上五类因素已经成为压死企业“骆驼”的主要“稻草”。
营运资金不足引发的资金链断裂
新破产法实施后成为“最大企业重整案”的中国金属（FerroChina，以下简称“中国金属”）停产案可以作为运营资金链条断裂的经典案例。
中国金属是一家注册地在百慕大群岛、总部在苏州、在新加坡上市的台资企业。2008年10月8日，中国金属系企业的20余名台籍高管突然集体返回台湾，事先无任何预警，旗下5家子公司全面停产。次日，中国金属在新加坡发出的公告显示，公司无法偿还约7。06亿元人民币的营运资本贷款，其已经到期和可能到期的各类借款高达52亿元之巨。10月10日起，中国金属正式停牌至今。
当地媒体的报道称，中国金属2007年实现销售113亿元，税收1。7亿元，净利4亿元，镀锌板产量超过鞍山钢铁公司，在全国排名第二。
中国金属依靠投资银行的融资，商业银行的巨额贷款以及海内外各路资本的支持，实现了“裂变式的成长”。即使在法院主持重整阶段，连债权人都认为中国金属的市场前景并不差，而导致企业猝死的根本原因在于其高负债的运营模式和激进的财务战略。
由于运营资金不足导致的财务危机通常有以下三种情况：
—企业规模扩张过快，以超过其财务资源允许的业务量进行经营，导致过度交易，从而形成营运资金不足；
—由于存货增加、收款延迟、付款提前等原因造成现金周转速度减缓，此时，若企业没有足够的现金储备或借款额度，就缺乏增量资金补充投入，而原有的存量资金却因周转缓慢无法满足企业日常生产经营活动的需要；
—营运资金被长期占用，企业因不能将营运资金在短期内形成收益而使现金流入存在长期滞后效应。
信用风险引发的资金链断裂
南京菲尼克斯电气公司财务总监杨芙琴指出，对客户的账期管理是该企业财务工作的重中之重。新客户必须现款现货，老客户也都有严格的信用期间，收款只接受银行转账和银票，商业汇票一概不收，宁可失去客户也要控制风险。
但事实上，大多数企业为了吸引客户都会给予一定的账期。信用风险主要分为两种：一为突发性坏账风险，由于非人为的客观情况发生了不可预见性的变化，造成应收账款无法收回，形成坏账；二为大量赊销风险，企业为适应市场竞争，采用过度宽松的信用政策大量赊销，虽能在一定程度上扩大市场份额，但也潜伏着引发信用风险的危机。
在2008年的企业倒闭潮中，大量中小企业的财务危机都是信用风险造成。在广东东莞，那些赊销给合俊玩具的小型企业很多都血本无归。
流动性不足引发的资金链断裂
大多见于两种情况：其一，增加流动负债弥补营运资金不足，企业为弥补营运资金缺口，用借入的短期资金来填充，造成流动负债增加引发流动性风险；其二，短资长用，企业运用杠杆效应，大量借入银行短期借款，增加流动负债用于购置长期资产，虽能在一定程度上满足购置长期资产的资金需求，但造成企业偿债能力下降，极易引发流动性风险。
在这两种情况中，第二种情况更为危险，曾昙花一现的中国普尔马斯特超市(下称“普马”)即属此例。
南京大学会计系教授陈志斌曾对中国普马作过专门研究。1996年注册成立的中国普马在成立后的8年内在中国开设了近50家分店，迅速跻身为中国最大的零售商之一。如此大规模的扩张需要大量的资金来支持，中国普马的核心模式是以当地银行的贷款开新店扩张，通过供货商赊销经营，通过各个分店之间的现金调配来平衡现金流，甚至调配分店的资金作为新店的资本金。
这种高速增长的模式看似完美无缺，但是流动性不足，资金链紧绷像紧箍咒一样如影随形。2004年，当西南某银行收回一笔2亿元贷款时，中国普马各地的门店终于像多米诺骨牌一样倒掉。
投资失误引发的资金链断裂
企业由于投资失误，无法取得投资回报而给企业带来风险。投资风险产生的原因为：一是投资项目资金需求超过预算；二是投资项目不能按期投产；导致投入资金成为沉没成本。
著名的广东合俊玩具厂的倒闭案亦属于此种情况。合俊玩具厂2006年之前毛利率一直不错，2006年以后由于原材料成本上涨、人民币升值等，毛利率从原来的13％降低到5％。为了扩大产能、寻求“多元化”发展，该公司在2006年和2007年分别斥资收购一家即将倒闭的玩具厂和一个银矿采矿权，但玩具厂最后没能救活，银矿投资也因为一直没有拿到采矿许可证而无法产生效益，而主业经营又每况愈下，最终导致企业一夜之间被清盘。
相关方损失产生连带风险引发的资金链断裂
企业在与其他企业开展担保、借贷以及存款业务过程中，因对方内部发生重大损失而受到牵连，从而引发的资金链风险。
江龙控股是一家集研发、生产、加工和销售于一体的大型印染企业，旗下有浙江南方科技有限公司、浙江江龙纺织印染有限公司、浙江方圆纺织超市有限公司等多家企业。2006年5月，公司引进世界500强企业的新加坡淡马锡投资控股有限公司旗下的“新宏远创基金”，2006年9月7日在新加坡股票交易所上市交易，股票名称为“中国印染”，首发1。13亿股，募集资金约5亿元人民币。然而，在2008年7、8月份江龙控股却突然出现了资金链断裂的危机。
8月23日，江龙控股召开了供应商会议，公司表示：一方面要开源节流，降低成本；另一方面正在积极寻求国际资金的支持，公司资金流紧张是暂时的，希望得到供应商的支持，帮助江龙控股渡过难关。在江龙控股出现资金危机后，除了借高利贷维持公司正常的周转外，还展开了一系列的自救行动，以维持公司的运行。另外，政府也积极介入协调，对江龙控股予以政策扶持，以帮助江龙控股走出资金困境。
然而种种努力并未能改变江龙控股资金链断裂的命运。由于江龙控股所涉债务状况复杂，原定的企业重组计划陷入了困境，供货商、民间借贷债权人的债务问题仍未达成协议。2008年11月25日，当地中级人民法院、人民政府在江龙控股的总部分别召集供货商和民间借贷债权人召开会议，商讨江龙控股的债务问题。这样，江龙控股成为继樱花纺织、飞跃集团、山东银河之后，倒在资金链上的又一个纺织制造业大户。二、导致危机的原因江龙控股的资金链断裂，从问题的表面来看是受累于出口形势不景气和美国资本市场断流，但究其根源则有更深层次的原因。忽略内部管理、缺乏明确合理的财务战略、盲目追求企业的规模扩张、短融长投、高额举债，是导致企业危机爆发的根本原因。1.盲目的对外扩张与激进的筹资策略江龙控股在公司迅速崛起之后，并没有致力于内部管理的完善和财务控制的加强，而是一味谋求扩大投资规模把公司做大，不断圈地圈钱，走上所谓“多元化”道路，忽略了其自身的资本能力。
由于企业对外的规模扩张具有资金需求量大、周期长、变现能力差等特点，因此，对投资企业的资金周转能力提出了较高的要求，企业超过自身能力过量使用资金则容易引发债务危机。2007年江龙控股以承债的方式收购南方集团下属的南方科技股份有限公司，使公司背负了约4.7亿元的巨额债务。之后，又相继将方圆制造、百福服饰纳入旗下，同年10月又斥资2亿元从国外一次性引进了11条特宽幅生产线。由于资本投资规模巨大，公司的长期资本来源不足，不得不借助银行信贷资本和商业信用筹资来满足长期资本的需求。据统计，截至2008年10月，江龙控股共欠银行贷款约12亿元。因此，这种短融长投的筹资策略降低了公司的流动比率，加大了偿债风险。2。盲目民间借贷当企业出现资金短缺而无法从银行贷款时，江龙控股选择了民间借贷。据悉，江龙控股有一个专门融资的资金部，从开始的月息3分，到后来的8分、1角，江龙控股的民间借贷“战线”越拉越长，利息也越来越高，导致企业的资金成本不断提高，仅2008年支付的民间借贷利息就高达2。8亿元之多。遍布绍兴各地的担保公司也是江龙控股的高利贷链条中的重要一环，该类公司直接从民间低息融资，然后高息借给江龙控股，这一部分资金每笔都在千万元以上，致使江龙控股的借贷成本大幅提高。
由于目前我国的民间融资市场机制还不完善，缺乏基本的法律保证，很多贷款机构都带有高利贷的性质，部分担保公司的运作也不够规范，因此，江龙控股在使用民间借贷时的不谨慎使其陷入更深的财务困境中。3。财务杠杆较高及大量担保资料显示，截至2006年年底，江龙控股旗下的江龙印染资产总计10。83亿元，负债总计6。37亿元，所有者权益合计4。46亿元，资产负债率为58。80%，另外还有54笔对外担保，担保金额达到6。77亿元；截至2007年年底，南方科技资产总计8。97亿元，负债总计5。19亿元，所有者权益3。78亿元，资产负债率为57。90%，对外担保29笔，担保金额为5。56亿元。过高的负债比率使得江龙控股面临着巨大的财务压力。此外，高达几亿元的担保金额又使得江龙控股背负上了巨额的潜在债务负担，财务风险日益加剧阅读上述材料，分析以下问题：(1)如何理解资金断裂？所谓资金链是指维系企业正常生产经营运转所需要的基本循环资金链条。现金——资产——现金（增值）的循环，是企业经营的过程，企业要维持运转，就必须保持这个循环良性的不断运转。企业作为经济活动的载体，以获取利润最大化为目的，但往往企业发展到一定规模时，企业就会陷入一种怪圈：就是效率下降，资金周转减速，严重影响企业正常运行。
如某个企业的资金紧张，无法维持公司的健康运转了。经营不善，连续亏损就会使公司资金紧张。经营不善，也让银行、股东们对公司失去信心，公司将难以得到资金支持，进一步加强了资金紧张程度。再或者把自己很多资产都拿去抵押贷款上新项目，而新项目却没有像预期的那样高收益，而银行还款时间又到了，而这个时候又借不到钱了，就叫资金链断了，银行就会拍卖抵押资产，公司也面临倒闭。所形成的即为资金链断裂。(2)如何加强企业管理以规避资金链断裂的风险？1。制定合理的扩张战略江龙控股在规模迅速扩大的时期，没有及时审视公司规模是否合理、资金流能否保证、内部管理机制是否能保持公司的高效运行，为其后来资金链的断裂埋下了隐患。虽然通过外部扩张能够使企业获得跳跃式的发展，但是还应该注意对外投资规模与结构优化的分析。因为，在企业总投资规模一定的情况下，增加对外投资规模则会削减自营资产的投资规模，从而导致对外投资与自营资产结构的改变，而对外投资与自营资产的结构是否合理直接影响到企业资产的使用效率，进而影响到企业的收益与风险程度，因此在制定扩张战略时应站在整个企业资产配置的角度，分析对外投资规模及其结构是否优化。2。拓宽融资渠道，慎重选择筹资方式民营企业融资难问题一直以来受到各方面的关注，多数民营企业都在不同程度上面临着融资无门的困境，尤其是在全球经济危机、信贷吃紧的宏观环境下，这一问题显得尤为突出。通常情况下，银行贷款是各个企业融资时首先想到的渠道，但是由于民营企业自身的规模一般较小，竞争能力较低，信用等级不高，抵押资产不足，各方面都无法和国有大中型企业竞争，在谋求贷款上处于劣势。此外，大多数民营企业同样基于上述原因而达不到发行股票和债券融资的要求。
因此，民营企业除了提升自身竞争力外，可以考虑寻求天使投资、风险投资、民间融资、私募股权等多种融资渠道，并结合企业自身不同发展阶段的需求特点，优化融资结构，从而实现企业的良性发展。另外，政府应该加强民营企业的诚信评价体系的建设，加强信用担保机构的监督管理，完善中介机构等社会化服务体系，逐步建立起民营企业的服务管理机构，为民营企业的良性健康发展提供相应完善的法律和社会环境。银行等金融机构应更加注重金融产品的创新，适当推出针对民营企业的金融产品以扶持其发展。3。制定合理的财务比率和筹资策略在整体环境不佳的情况下，企业更应该选择相对稳健的筹资策略，严格控制企业的资产负债率，加快应收款项的收回，尽量使资产与债务的偿还期相匹配。在进行扩张战略时要充分考虑企业资金流的现状，使扩张步伐与企业资金现状相适应，认清企业面临的财务状况。在制定公司财务政策时，要综合分析各方面的条件，合理定位，最终确定适合自身状况的财务方针，规范财务制度，提高财务管理水平。在对外提供担保时，要全面考察被担保公司的经营、财务和增长状况，做出客观、合理的评价。
案例一：辰华纸业
最具代表性的案例莫过于2014年年初“华印纸箱”微信报道的“辰华事件”。辰华纸业是一家50亿年营业额的纸业纸箱集团，2013年在多家银行支持的情况下，一口气收购了4家纸箱厂和1家造纸厂（江苏万琦科技发展有限公司、辰华（常熟）包装制品有限公司、奉化海山芯瓦楞纸板有限公司、象山辰华包装制品有限公司以及宁波海山纸业有限公司），想扩大经营。
但是没想到2014年银行贷款政策突变，恶意收紧贷款，不支持造纸及下游纸包装产业，只收不放，造成公司短期内资金链断裂，欠下巨额债务，给企业经营造成突如其来的打击。
案例二：五牛集团
2014年6月27日，四川省五牛集团老板王某“跑路”，而王某一直信赖和器重的公司财务经理也“失联”，公司资金链断裂，土地被查封。而就在这不久之前，5月24日五牛集团还刚刚对外宣布已与陕西西安经开区签约，计划投资18。8亿元在西安国家印刷包装产业示范基地建设“中国包装城”。
盲目扩张的后果太戏剧化，让人唏嘘不已。据消息人士透露，王某欠下外债3个多亿，人已跑到美国，但也有消息称是欠下了不少高利贷，至于是不是因遭讨债而“外逃”就不得而知了。7月8日，60家被拖欠货款的供应商联名上书请求当地政府介入善后，帮他们维权。据悉，这60家供应商合计被五牛集团拖欠货款达1200万元。
案例三：山东济宁蓝天包装有限公司
2014年7月3日，山东济宁蓝天包装有限公司（以下简称：济宁蓝天包装）因一起连带担保案件而被银行查封账号，企业因此陷入停产状态，等待重组或对外租赁经营。
事情起因于济宁当地一家知名活塞公司老板跑路卷走10个亿，而当地一家知名纸厂不幸为他们担保了5亿并受牵连于2014年年初倒闭。不巧的是山东济宁蓝天包装有限公司之前为这家纸厂担保了3000万元。6月27日济宁蓝天包装一笔银行贷款到期，公司老板积极筹措资金还贷，并打算从银行获得一笔承兑票支付供应商欠款。
但没想到当地一家银行当天下午直接查封了济宁蓝天包装公司账号。6月28日到29日期间，很快谣言四起。6月30日当地部分原纸供应商“闻风”赶到济宁蓝天包装公司门口，准备拉回厂区原纸库存。当天下午，济宁蓝天包装停产。次日，有供应商提起诉讼。7月2日，6家供应商要求查封济宁蓝天包装三大客户货款银行账户。7月3日，公司全面停止运营。这家拥有21年历史且经营一直良好的知名企业，却因一起连带担保案而停产，引起业界一片哗然。
案例四：四川派克杰纸业有限公司
2014年11月1日，四川派克杰纸业有限公司（以下简称派克杰纸业）被传公司“倒闭”，资金链断裂崩盘。公司拖欠员工三个月工资导致工人罢工堵门讨要血汗钱，供应商亦前去堵门。业内盛传两种说法：1、加多宝、武汉恒业货款纠纷，据该公司员工说派克杰原本生意红火，却因加多宝拖欠千万巨款致其资金链断裂。
但据业内人士分析，加多宝、武汉恒业货款纠纷致使公司资金链断裂的说法恐占不住脚，加多宝在业内一直是声誉不错的公司，或有被诬陷用来忽悠员工的可能性较大。据供应商多方反映，派克杰纸业出事主要是公司欠外债1。9亿，法人抽资投资云南高速公路，员工三个月没发工资，终把事捅破了。
案例五：厦门宏璟纸品包装有限公司
2014年8月，福建省永春宏泰实业有限公司的分公司厦门宏璟纸品包装有限公司（以下简称宏璟纸品公司）因资金链断裂，被两家法院先后采取保全措施。9月，该企业134名农民工向集美区劳动仲裁委申请仲裁，仲裁委裁决宏璟纸品公司应当支付谢某等经济补偿金64万余元。
而早在6月初，就有业内人士爆料，福建省永春宏泰实业有限公司经营陷入困境，法人代表林劫波及其妻子“失联”。公司前员工反映，近年来公司一直经营不善，原本打算上市，且上了很多高速瓦线，没想到经营陷入如此困境。
9月底，原来的宏璟纸品公司已易主并恢复生产，老板已更换成刘姓人士，新的工厂名字为：厦门泉璟纸品包装有限责任公司，宏璟纸品公司原有约1/3的员工选择留下来在泉璟纸品包装公司继续工作。
案例六：杭州荣海包装制品有限公司
2014年7月29日，杭州荣海包装制品有限公司老板胡某被爆“失联”，工厂陷入停产状态。知情人士表示，该厂前段时间就已经经营不正常，曾出现过主要生产原料原纸缺货的情况。至于胡某为什么“失联”，知情人士坦言主要是他前期投资房地产行业，建了一栋9层楼房，近期因此资金出现问题。
目前该厂已停产且已被当地政府部门接管。据悉，杭州荣海包装制品有限公司目前有一条瓦线和个别后道设备，主要生产纸板供给周边的三级厂，当地纸箱厂主要给卫浴生产企业提供配套包装。老板“失联”后，杭州荣海包装制品有限公司的订单已多数流入附近其他竞争厂商那里。
案例七：江苏省昆山市鸿成纸业有限公司
2014年11月初，江苏省昆山市鸿成纸业有限公司资金链断裂，老板跑路，工厂已停产倒闭。据了解，鸿成纸业有限公司的老板以前在鸿运纸业（昆山）有限公司做业务经理，慢慢的积攒了一些资源并且建立了行业关系网，选择自己创业，建成了这家鸿成纸业，主要经营纸箱、纸板。鸿成纸业月销售额一百多万，这在昆山当地算有些影响力的三级厂。据一些同行人士说，“这老板是台湾人，喜欢赌博，把钱都输光了，资金紧张了，纸箱厂不倒闭才怪。”
总结这几家企业资金链断裂诱因
从这几个案例简单分析可知，辰华纸业因为扩张过快，加上银行恶意抽贷；五牛集团主要是老板借高利贷、盲目扩张；派克杰纸业主要是公司将正常运作的资金挪为他用；荣海包装制品老板多元化经营，投资房地产，导致资金链断裂；济宁蓝天包装则受累于担保链的影响，导致现金流冻结；宏璟纸品公司资金链断裂原因不详，有可能是因为过度投资，盲目上大量高端设备；鸿成纸业则可能是老板不务正业，巨款赌博，导致资金断裂。
纸箱行业的同行们仔细想想自己目前是否存在这些风险，务必从中吸取教训，别再让类似事件重演，更不能让辛苦为企业发展尽心尽力的员工屡屡上演讨要血汗钱的悲剧。
如何防范资金链断裂？
苏州万国纸业包装有限公司销售副总刘武为我们分析了以下几条注意防范的事项：
1、谨慎担保
替人担保常有两种原因，一是因自我保护意识不强而签字替人担保，二是碍于人情面子。当然，还有人因经济利益诱惑而提供担保的。避免担保风险的最好办法是谢绝，避免不必要的麻烦。
实在推脱不掉的，法律专家建议担保时一定要知道为谁担保，考察担保人的诚信度和真实度，核实对方经济状况；要知道担保什么，明了借款金额、期限、用途及担保范围；要掌握担保人享有的权利和义务，比如是一般责任还是连带责任，要考虑自己的偿还能力，不要因为一时碍于情面，而做出让自己将来后悔莫及的事。
2、谨慎扩产
为什么一些好企业会猝死？原因在于扩张阶段，会占用大量的资金，这些资金在一段时间内不会很快回笼，如果一开始准备不够充分，就会很快陷入被动。这里面有两个问题十分重要，一是一定要控制扩张的节奏，不要因为利润空间很大就放心扩张，因为那些账款不一定能收回来。第二，一定要做好融资计划。在每一个阶段的储备资金还没有到位的情况下，宁可牺牲发展速度。
3、现金为王
现金是企业的血液，在经济风险越来越大的今天，企业需要时刻保持健康的现金流。一般要做到以下四点：
（1）、确保投资规模与企业的资金实力相匹配；（2）、确保债务与权益比例平衡；（3）、确保投资回报期间与债务偿付期间相匹配；（4）、确保充足的现金储备。
4、赊账有度
赊账在包装印刷产业司空见惯，赊购原材料或设备等的同时也被客户拖欠货款，有些企业就是在这种经营状况下如履薄冰勉强度日。一旦资金不能及时回笼，就会加大资金链断裂风险。
因此，在允许赊账的情况下，一定要设定一个合理的额度值，对于客户方面一旦超过了风险额度值就要断然停止供货，否则很容易走到资不抵债的困境之中。
结语：2015年，纸箱行业将面临更为严峻的资金链风险，化解纸箱企业资金风险需要政府和企业两个方面共同使力。
对政府来说，主要是为企业减轻税费等负担，提供必要的资金支持；对企业来说，主要是通过加强管理、降低成本、提高投资效率、推进产品转型升级等途径寻找出路。